تولیدات اسید استیک شركت پتروشيمي فن آوران
شركت پتروشيمي فن آوران در تاريخ 77.2.8 تاسيس شد. فعاليت اين شركت در زمينه احداث، راه اندازي و بهره برداري واحدهاي متانول، اسيد استيك و منواكسيد كربن به منظور صادرات، استفاده در صنعت پتروشيمي و صنايع پايين دستي بوده و منطبق با اهداف و سياستهاي كلان بخش صنعت در رابطه با صادرات، ايجاد اشتغال، انتقال دانش فني، تربيت نيروي متخصص و توليد محصولات پتروشيمي با ارزش افزوده بالا از گاز طبيعي مي باشد.
براساس گزارش
بورس نیوز، شركت پتروشيمي فن آوران در جنوب غربي ايران واقع در ساحل خليج فارس، بندر امام خميني (ره)، منطقه ويژه اقتصادي در زميني به مساحت 25 هكتار واقع شده است. سرمايه شركت در حال حاضر 950 ميليارد ريال مي باشد. نماد سهم پتروشیمی فن آوران پس از تحقق ۹۴ درصد سود پیش بینی شده ۱۸۹ تومانی در ۶ ماهه، متوقف شد که پس از آن با گذشت قریب به ۲ ماه به دلیل اختلاف با بورس بر سر بودجه و نرخ خوراک همچنان متوقف میباشد.
1-1- فروش محصولات: مهمترين محصولات شركت پتروشيمي فناوران دو محصول متانول و اسيد استيك مي باشد. كه متانول 80 درصد و اسيد استيك 19 درصد درآمد فروش شركت را رقم مي زنند.
وضعيت فروش شركت طي سال مالي 90 و مقاطع مختلف سال 91 و همچنين بودجه 91 شركت به شرح 2 جدول زير مي باشد. همانطور كه ملاحظه مي شود مبلغ فروش هر تن محصولات روندي كاملاً صعودي دارند به طوري كه شركت در 3 ماهه دوم 91 هر تن متانول را 35 درصد بيش از بودجه 91 خود فروخته است. اما در مورد مقدار فروش ، شركت در 6 ماهه 46 درصد بودجه مقدار فروش متانول خود را پوشش داده است. ليكن با توجه به افزايش 35 درصدي قيمت هر تن متانول شركت در 6 ماهه موفق به پوشش 60 درصدي درآمد فروش متانول خود شده است.
شركت 80 درصد متانول توليدي خود را در سال مالي 90 صادر كرده است كه در شش ماهه 91 عليرغم تحريم هاي وارده بر صنعت پتروشيمي درصد صادراتي شركت تنها يك درصد كاهش يافته است.
در جدول زير فروش متانول و اسید استیک در بازارهاي داخل و خارج زير ذره بين قرار گرفته است.
2-1- خوراك مصرفي: خوراك اصلي شركت گاز طبيعي است. همانطور كه در جدول زير ملاحظه مي شود عليرغم پيش بيني شركت براي سال 91 مبني بر خريد هر متر مكعب گاز طبيعي به قيمت 745 ميليون ريال در 3 ماهه دوم شركت گاز طبيعي را به مبلغ 1902 يعني با انحراف نامساعد 155 درصدي خريداري كرده است كه البته با توجه به مصوبه هیأت وزیران مبنی بر محاسبه نرخ خوراک پتروشیمی ها با نرخ ارز مبادله ای و افزایش نرخ فروش آن، احتمالاً بهای خرید این ماده بازهم با افزايش مواجه خواهد شد.
3-1- صورت سود و زیان: همانطور که اشاره شد شرکت در شش ماهه 63 درصد درآمد فروش بودجه 91 خود را پوشش داده و همچنین 71 درصد بهای تمام شده محقق شده است. بنابراین سود ناخالص در شش ماهه 58 درصد پوشش داده شده است. از طرفی با توجه به اینکه شرکت در بودجه 91 خود برای سایر درآمدهای عملیاتی پیش بینی 30 میلیارد ریال هزینه کرده بود لیکن بدلیل رشد قیمت ارز از محل تسعیر دارایی های ارزی عملیاتی طی شش ماه 676 میلیارد ریال درآمد کسب کرده است در نتیجه موفق به پوشش 106 درصدی سود عملیاتی آخرین پیش بینی خود شده است. با کسر هزینه های مالی و درآمدهای متفرقه، سود خالص حاصل شده است که "شفن" با 94 درصد پوشش طی 6 ماه عملکردی فوق العاده از خود به جای گذاشته است.
(ارقام به ميليون ريال)
4-1- بررسي ترازنامه و نسبت هاي مالي:
(ارقام به ميليون ريال)
5-1- پيش بيني درآمد فروش و بهاي تمام شده: با توجه به روند نرخ جهاني محصول متانول كه در جدول زير قابل مشاهده است و همچنين فرض فروش محصولات و خريد خوراك بر پايه نرخ ارز اتاق مبادلات، در اين قسمت به پيش بيني درآمد فروش شركت و بهاي تمام شده محصولات پرداختيم:
روند قيمت جهاني متانول طي 2 سال اخير:
در جداول زير روند پيش بيني قيمت محصولات براساس نرخ جهاني محصولات و همچنين نرخ ارز مشخص شده است. افزايش مقدار فروش در 1395 بدليل طرح متانول 2 مي باشد كه ظرفيت توليد متانول را به 1.65 ميليون تن در سال خواهد رساند. با توجه به ظرفیت حال حاضر 850 تنی متانول و افزایش 100 تنی آن تا پایان سال 95 می توان عنوان کرد که در طرح دوم متانول 700 تن دیگر به متانول تولید شده شرکت افزوده خواهد شد.
در جدول زير روند پيش بيني بهاي تمام شده شركت طي سال هاي آتي ملاحظه مي شود:
6-1- پيش بيني صورت سود و زيان: با توجه به موارد ذكر شده در بندهاي فوق صورت سود و زيان به شرح زير پيش بيني مي شود.
(ارقام به ميليون ريال)
7-1- محاسبه ارزش ذاتي "شفن" از طريق روش تنزيل جريانات وجوه نقد بر اساس پيش بيني روند سود آوري شركت: با توجه به پيش بيني هاي صورت گرفته ارزش ذاتي سهم كه به ميزان 23.618 ريال محاسبه گرديد كه قيمت بازار حال حاضر اين سهم حدود 74 درصد آن مي باشد.
8-1- محاسبه ارزش ذاتي سهم از طريق روشFCFF
نتيجه گيري:
همانطور كه ملاحظه شد ارزش ذاتي پتروشيمي فناوران با دو روش محاسبه شد كه در روش اول به دليل پيش بيني بر اساس واقعيت هاي حال حاضر و رخدادهاي قابل پيش بيني ارزش ذاتي به مبلغ 23.618 ريال حاصل شد ولي در روش دوم بدليل استفاده از يك نرخ رشد ثابت كه در گذشته رخ داده است و تعميم آن به آينده ارزش ذاتي كمتري حاصل شد. اما مسلم است كه حداقل ارزش ذاتي اين سهم 16.310 ريال بوده و مي توان دامنه 16.310 تا 23.618 را به عنوان محدوده ارزش ذاتي آن معرفي نمود. بطور خلاصه فرصت ها و تهديدهاي اين سهم عبارتند از:
فرصت ها:
1- رشد نرخ ارز و توانايي تسعير ارز حداقل به نرخ اتاق مبادلات ارزي
2- ارزش ذاتي نزديك به دو برابر ارزش بازار كه بدليل طرح هاي توسعه شركت، رشد قيمت محصولات و همچنين رشد نرخ ارز حاصل شده است.
تهديدها:
1- تحريم هاي بين المللي حاكم بر صنعت پتروشيمي كه براساس گزارش شش ماهه شركت تاكنون باعث كاهش حدود 15 درصدي صادرات متانول نسبت به سال مالي 90 شده است به عنوان مهمترين و اصلي ترين تهديد شركت محسوب مي شود. البته با توجه به افزايش نرخ ارز و افزايش نرخ محصولات تا حدودي اين نقيصه را جبران نموده است ليكن در صورت گسترش تحريم ها و محدود تر شدن صادرات مي تواند درآمد زايي شركت را بشدت تحت تاثير قرار دهد.
2- مانده مطالبات: از شرکت ملي صنايع پتروشيمي به مبلغ 455.9 ميليارد ريال عمدتاً نقل از سال هاي قبل ميباشد که تاکنون تسويه نشده است. در اينخصوص با توجه به سابقه وجود مغايرت نامساعد در حساب هاي في مابين و عدم دريافت تأييديه در پايان سال1390 و عدم تعيين تکليف آن طي دوره مورد گزارش، تعيين آثار مالي ناشي از تعديلات احتمالي که در صورت رفع مغايرت مزبور بر صورت هاي مالي ضرورت مي يافت، براي حسابرس مشخص نشده است.
3- نحوه تسعير ارز انجام شده بابت فروش هاي بين مجتمعي: بدليل افزايش نرخ ارز در نيمه دوم سال 1390 و نيمه اول سال 1391 وچند نرخي شدن نرخ ارز، نحوه تسعير ارز انجام شده بابت فروشهاي بين مجتمعي، عمدتاً فروش متانول به پتروشيمي بندر امام و شيمي بافت و فروش اسيد به پتروشيمي تندگويان يکسان نبوده و موضوع مورد اختلاف طرفين مي باشد که تا تاريخ تهيه اين گزارش تعيين تکليف نگرديده است. تعيين آثار مالي ناشي از تعديلات احتمالي که در صورت حل و فصل اختلافات مزبور بر صورت هاي مالي ضرورت مي يافت، براي حسابرس مشخص نشده است.
4- بخشي از موجودي هاي مواد و کالاي شرکت عمدتاً اقلام مازاد پروژهها شامل 6090 قلم قيمت گذاري نشده و جزء بهاي تمام شده ماشين آلات و تجهيزات در حساب ها ثبت شده است. هرچند اصلاح حساب ها از اين بابت ضروري است، ليکن بدليل فقدان اسناد و مدارک کافي، تعيين آثار مالي ناشي از آن براي اين سازمان امکانپذير نميباشد.
5- كسري ذخيره ماليات: بابت عملکرد سالهاي 1385، 1388 و 1389 به استناد بند "د" ماده 33 قانون برنامه چهارم توسعه و ماده 132 قانون ماليات هاي مستقيم، مالياتي از سوي شرکت ابراز نشده ليکن طبق آراي هيأت حل اختلاف مالياتي و برگ هاي قطعي صادره توسط اداره امور مالياتي، مبلغ 210 ميليارد ريال بابت ماليات عملکرد ومبلغ 93 ميليارد ريال بابت ماليات تکليفي سالهاي مذکور مطالبه شده که مورد اعتراض شرکت واقع و صرفا مبلغ 65 ميليارد ريال ذخيره از اين بابت در حسابها منظور گرديده است. همچنين از بابت ماليات عملکرد سال 1390 و دوره مياني مورد گزارش نيز به استناد بند ب ماده 104 قانون برنامه پنجم توسعه و ماده132قانون ماليات هاي مستقيم ذخيره اي محاسبه نشده است. با توجه به مراتب فوق و سوابق مالياتي شرکت، منظور نمودن ذخيره اضافي جهت سنوات مذکور ضروري است، ليکن تعيين مبلغ قطعي بدهي شرکت از اين بابت، منوط به رسيدگي و اظهار نظر مسئولين مالياتي ميباشد.
http://www.boursenews.ir/fa/pages/?cid=84961